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      蛇吞象并購、4家ST、對賭……72家居企業2019業績眾生相

      誰在資本市場上演“蛇吞象”?

      亞振/宜華/升達/永安面臨退市風險?

      紅星/金螳螂/顧家等10家企業進入“百億俱樂部”......

      截至5月6日,72家上市家居企業已發布2019年度報告。據統計數據,多喜愛/金螳螂/中國聯塑/東方雨虹/紅星美凱龍/歐派家居等10家企業營收破百億,2019家居上市公司平均營收增速為9.67%(去年約為25.6%),降幅明顯,其中七成企業實現了凈利潤增長,平均凈利潤增速為35.39%。

      10家企業進入“百億俱樂部”,7成企業凈利潤增長

      據國家統計局,2019年國內生產總值增長6.1%,明顯高于全球經濟增速,消費品市場總量繼續擴大,社會消費品零售總額實際增速為8.0%,規模首次突破40萬億元,但地產產業鏈相關消費增速下滑明顯,基于此,家居產業成績尚可圈可點。

      從總營收來看,2019年度有10家家居企業總營收超過百億(去年為6家),分別為:多喜愛/金螳螂/中國聯塑/東方雨虹/紅星美凱龍/歐派家居/廣田集團/顧家家居/亞廈股份/公牛集團,其中公牛集團是上市以來首份財報。

      這里面,多喜愛以756億總營收登頂,那么傳說中的黑馬出現了嗎?事實上,多喜愛的毛利率僅為5.53%,總營收暴漲與浙建集團借殼上市有關。自2019年4月起,持續了8個多月,多喜愛(002761.SZ)吸收合并浙建集團重組事項獲通過,多喜愛的經營主體變更為浙建集團(為浙江省最大的建筑業企業集團)。

      在行業平均毛利率35.39%的基礎上,今年有38家企業超過平均值,這其中賣場板塊毛利率居于前位,如富森美、紅星美凱龍、居然之家;其次則是廚電板塊、家具板塊、設計公司等。凈利潤方面,在72家企業中,2019年實現同比增長的達到51家,占比70.83%,其中紅星美凱龍、雷士國際、居然之家占據前三,凈利潤分別為44.8億、36.75億、31.26億。

      亞振/宜華/永安/升達等ST,企業多維度創新轉型

      2019年房地產調控政策、中美貿易摩擦、原材料及人力成本上漲等,成為企業凈利潤下滑的關鍵因素,而在本次統計中,亞振家居、宜華生活、永安林業、升達林業分別受到退市風險警告(在2018年度僅升達林業1家為ST)。

      之前因18.3億收購華達利(家具)、6250萬增資上海愛福窩(軟件)、8400萬美元投資美樂樂而頻頻活躍的宜華,2019年度業績受到沖擊,自2020年5月6日起被實施風險警示,股票簡稱變更為“*ST宜生”。宜華年報顯示,受中美貿易戰沖擊,導致公司對美貿易額下降明顯,外銷收入低于預期。

      亞振家居2018年度、2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤均為負值,亞振年報顯示現階段主要風險為:存貨管理風險、勞動成本上升、產能利用不足、經銷商管理風險等,其中報告期末存貨1.97億元,比上期下降16.67%,存貨余額較高。

      在國內外嚴峻形勢下,大部分上市企業在產品/渠道/服務等各方面積極謀求轉型,如老板電器2019年推出以智能廚房小家電品牌“火雞”以填補產品空隙;蒙娜麗莎增資全資子公司綠屋建科向全屋定制滲透;顧家家居4.49億建越南基地生產軟體家具等。

      全屋定制賽道改變,上市新兵公牛/居然表現不俗

      在2019年末至2020年初,家居行業新增3家上市企業分別為:居然之家、奧普家居、公牛集團。其中公牛集團上市后股價持續上漲,2019年實現營業收入100.40億元,正式成為百億元級營收企業。居然之家第一份成績單總營收90.85億元,凈利潤約31.26億元,同比增長60.08%,順利完成業績對賭期首個業績承諾。

      在過去的2019年,家居行業經營環境急劇變化,房地產調控收嚴、消費流量碎片化、消費者出現代際轉移,各大定制企業也開始對產業價值與增長要素進行重新思考。

      我們以9家定制企業(歐派家居、索菲亞、好萊客、尚品宅配、志邦股份、我樂家居、金牌廚柜、皮阿諾、頂固集創)來看整體板塊的市場表現,其中歐派家居以營收135.33億元登頂,索菲亞、尚品宅配緊隨其后,9家定制企業總營收接近400億元,銷售毛利均在行業平均毛利之上,全屋定制市場潛力不可小覷。

      從定制家居形成風口,到2019行業增速趨于平緩,定制的競爭正從藍海步入紅海市場,競爭態勢也在多元變化,渠道下沉、互聯網+以及O2O營銷仍是各大企業的發力點,戰略方向上,我們也可以看出企業在賽道選擇上的變化。

      索菲亞將品牌戰略正式升級為“柜類定制專家”,廣告語“專業定制柜”;好萊客多品類集成轉型向“整體生活空間解決方案”發展,2020年推進潮牌升級計劃;歐派家居推動櫥柜+衣柜高端全屋定制、衛浴+定制木門、歐鉑麗年輕時尚品牌多元模式。尚品宅配董事長李連柱在致股東信中指出,新模式的打造和科技大基建是2020工作的重中之重。

      終端復蘇VS流量競爭,未來的機遇點?

      2020年已步入5月,受新冠病毒肺炎疫情影響,目前建材家居行業對市場還未持有樂觀態度,終端門店運營成本壓力、疫情影響下的銷售增長放緩or停滯…使得以線下為重的家居企業面臨更多挑戰。

      但如今線下銷售已有復蘇跡象。

      剛過去的五一小長假,紅星美凱龍全國商場銷售額超87.06億,消費人數達29.5萬,居然之家、城外誠、集美家居等賣場在線上線下推出各式各樣的促銷活動,線下賣場門店銷售額與客流量雙雙回升,隨著防控政策逐漸放開,裝修隊伍進入小區施工,終端市場將進一步復蘇。

      線下賣場復蘇同時,加之疫情期間通過線上的直播帶貨嘗試,多數家居企業正加速布局新零售、使線上線下渠道融合,而在家居零售線下渠道截流分化,渠道碎片化,設計師、精裝房及一站式整裝截流等背景下,“數字化經營”和“智能化管理”成為企業的重要課題。

      當然,家居建材屬于房地產下游行業,與房地產行業景氣度緊密相關,2019我國住宅銷售面積為15.0億平方米,同比增長1.5%,住宅竣工面積6.8億平方米,同比增速3.0%,與此同時,城鎮化率的提升也將顯著影響新房動工率,從而為下游家居家裝產業帶來增長空間。

      (文章來源:羅會俊/網易家居,侵刪)

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